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LED企業 微利市場警惕新三板陷阱

文章出處:大江舞臺燈光責任編輯:大江人氣:更新時間:2016-05-25 09:05:26

 

 

現今,資本已經成為LED企業1024 最新合集 赛亚专区,四虎影视2019在线直播發展壯大的關鍵因素之一。上市企業并購如火如荼,而迫于生存和發展壓力,一些中小LED企業紛紛掛牌新三板,希望借此實現融資,或憑借靚麗的業績成為上市公司積極并購的目標。

1024 最新合集 赛亚专区,四虎影视2019在线直播 目前,只有易事達等少數掛牌新三板的LED企業,通過并購實現“曲線救國”。在行情不佳的基礎上,新三板再次陷入了流動性差的困局。大部分企業股票融資希望渺茫,但在銀行貸款方面仍具有一定的優勢。顯然,現階段LED企業是否掛牌新三板仍需要慎重考慮。由于LED行業已進入微利時代,如果企業自身成長性不好,即使掛了牌也基本上不會有交易,反而容易加重企業負擔。

好景不長行情遇冷

1024 最新合集 赛亚专区,四虎影视2019在线直播 2015年,新三板市場達到前所未有的火熱程度。去年3月18日,新三板正式推出三板成指和三板做市兩只指數。在接下來的八個交易日里,兩大指數分別暴漲了59.9%和89.9%。與此相應的是成交量的激增,單日成交量從3月2日的3.68億飆升到4月7日的52億,僅僅用了一個月的時間。

1024 最新合集 赛亚专区,四虎影视2019在线直播 然而好景不長,進入去年7月,受到主板暴跌的“情緒傳導”,紅極一時的新三板市場開始遭遇斷崖式下跌,指數遭“腰斬”,三板做市指數跌出了1103.78。與此同時,交易量大幅萎縮,日成交金額從50億元的“天堂”跌回原形,并創下3.52億的新低。

在此背景下,LED新三板都受到不同程度的影響,從上市新三板的43家LED公司公布的2015年半年報來看,其平均利潤在30%-35%,11家公司虧損,其中以MOCVD企業中晟光電最為嚴重,達到1144萬,而圓融科技表現最優,以1.5億營收排第一,同時也以2307.9萬元位居凈利潤首位。

因此,LED企業主也越來越理性地看待新三板。多家LED企業主表示,新三板經歷了今年上半年的歷史高點之后,尤其是五六月之后便進入了低谷,許多企業的價值被嚴重低估,流動性枯竭,之前承諾的政策未按時兌現,這給很多質地優良的企業在融資和發展上造成了困擾。

1024 最新合集 赛亚专区,四虎影视2019在线直播 雖然新三板具有融資成本低、方式靈活、政策支持、進入門檻較低等優勢,但對于成長性不好的LED企業來說,新三板并不是它渡過當前困境的救命稻草,反而可能成為其“催命毒藥”。

因為掛牌新三板需要成本。雖然新三板交易所以服務為原則,收取的費用與主板相比要低很多,但還是要3萬-10萬元的掛牌費、3萬-10萬元的掛牌年費,另外掛牌的時候請會計師、律所審計等,也要花幾十萬元。除了繳納各種稅費,財務透明接受公眾監督,管理規范化下成本增加。除了上交200多萬元手續費之外,能夠從政府獲得的政策性支持并不多。

企業融資難流動性不佳

LED企業上市新三板主要是為了融資,而新三板流動性不佳飽受垢病。自2015年以來,新三板交易相對活躍,但是相對于主板的交易量和交易額來說,卻是“小巫見大巫”。

1024 最新合集 赛亚专区,四虎影视2019在线直播 2015年8月前掛牌的所有企業中,近三個月內成交量為0的有1850家,占比58%,其中通過協議轉讓的企業有1837家。在三個月內有成交量的企業中,累計換手率不足1%的企業高達15%。新三板的流動性危機可見一斑。

尤其是LED市場,融資率并不高。目前在新三板市場掛牌的幾十家LED企業中,真正成功融資的企業微乎其微。LED企業融資難,一方面是因為投資商的準入門檻低,新三板整體交易量偏低;另一方面則是因為LED企業市場較為混亂,很多投資商不愿意投資該領域。

換而言之,市場的流動性危機,其一來自于新三板市場的投資門檻過高,限制了中小投資者的進入;其二也與股權轉讓方式有關,新三板市場暫不支持競價交易,目前選擇做市轉讓的掛牌企業也僅占到22%,大部分企業仍然采用的是價格發現功能較弱的協議轉讓方式。

對此,七星資本董事長張鵬認為,新三板流動性差是由五大原因所導致:一是部分公司股份改制未滿一年沒有可流通股份;二是部分掛牌公司股東人數少公眾化程度低,原股東缺乏轉讓交易意愿;三是企業盲目掛牌,缺少成長性,機構不看好;四是信息不對稱,好的資源信息被封閉,看好了也買不到;五是機構普遍在企業定增環節參與,極少有投資者從盤面上去買,所以A股即使反彈,新三板也不漲。

1024 最新合集 赛亚专区,四虎影视2019在线直播 當前,解決流動性枯竭問題是保證新三板市場健康良性發展的基礎。基于新三板市場掛牌企業數量日益增多、掛牌采用注冊制、企業之間規模和盈利狀況差異較大的現狀,借鑒納斯達克的差異化市場經驗,2014年8月引入的做市制度緩解了新三板的流動性難題,可以視為分層的開始。

2016年5月,新三板的分層制度將實施,大體將分為三層:創新層、培育層、基礎層,而創新層是最高層,標準也相對較高:一、要求最近2年平均凈利潤不少于2500萬,凈資產收益率不低于10%,最近6個月平均股東人數不少于200人;二、營業收入近二年復合增長率不低于40%,收入平均不低于5000萬,總股本不少于3000萬元;三、最近6個月市值不低于6億,最近一期股東權益不少于5000萬元,做市商不少于6家。總體而言,標準高過創業板上市標準。目前在新三板掛牌的5000多家企業中,大約有500家符合條件。

監管更寬松轉板前景不明

流動性危機嚴重阻礙了市場價格發現功能的作用,造成企業價值變動過大、估值困難。新三板企業的估值困難恰恰是孕育在其寬松的監管制度之下。

第一,在定期報告披露方面,相比滬深交易所以季度為單位的財務披露制度,新三板掛牌公司只需披露年報和半年報,導致其經營狀況穩定性不高,盈利能力有較大起伏。第二,新三板掛牌企業無需披露股價異常波動的原因,為掛牌企業操縱自身市值創造了機會。第三,新三板有著寬松的市場化定向增發機制,不同于滬深主板定向增發股份12個月內不得轉讓的規定,新三板掛牌企業定向增發的股票沒有鎖定期,上市后即可流通。對于定向增發的價格,新三板也沒有增發股價不得低于定價基準日前20個交易日均價90%的規定,而是與投資者溝通后確定。

1024 最新合集 赛亚专区,四虎影视2019在线直播 2015年初,整個市場被諸多的政策紅利所驅動,掀起了一波行情,新三板一度被當做企業IPO的跳板。因為有轉板的制度預期,企業期望通過新三板估值定價得到市場的認可,通過轉板機制進入場內市場。但到目前為止,轉板制度尚無明確方向。

1024 最新合集 赛亚专区,四虎影视2019在线直播 有資料顯示,“轉板制度”是多層次資本市場體系中各個層次的資本市場之間的橋梁,是資本市場中不可或缺的一項環節。目前我國多層次資本市場框架已初步搭建,但缺乏相互之間有機的結合,不同層次的資本市場之間尚未搭建起連接的橋梁,缺乏完善的轉板制度。

因此,有專家建議,在轉板制度未定的情況下,新三板掛牌企業和擬掛牌企業最好不要以轉板為目的,將來能順利轉板當然是件好事,但是不轉板并不意味著就不能發展壯大。很多中小企業的規模不大,融資需求也不大,只要充分利用新三板的融資便利,也可獲得發展所需的資金。此外,戰略新興板預計2016年7月前會有突破性進展,將擴大LED企業上市道路,也對企業的相關經營和持續盈利能力提出了更高的要求。

當下,資本帶給LED行業的影響和沖擊越來越大。掛牌新三板對企業來說僅僅只是開始,如何利用資本運營的手段,提升業務能力,提高資金利用效率,持續快速盈利,實現轉板才是其根本目標。